行业有句俗语，“越往上游走，卖水人越安全。” 生命科学最上游，一定是科研层面，而这个层面最大的卖水人，当属实验室中的科学仪器设施生产商。 科学服务牵动整个大健康行业的创新脉搏，市场规模超2000亿美元，被誉为下一个10年高景气大赛道。 2021年，随着新冠疫情常态化，全球实验室业务逐渐从停滞中恢复，科学仪器公司营收基本都呈高双位数增长。于此之中，谁在向上攀升？谁又错失机遇？

  ① 科学仪器范围极广，本文主要讨论的是与生命科学相关，应用较广泛、有代表性的质谱、色谱、光谱等厂家以及相关业务占比较大的公司；不涉及非大健康领域仪器公司。

  ③ 每个企业生命科学业务划分及定义各不相同，以上占比为根据各企业年报测算而来，仅做参考。

  从整体营收来看，全球前十科学仪器企业6家来自美国，2家德国，日本、瑞士各占一家，基本反应了全球格局；有必要注意一下的是中国企业没有进入前二十。

  科学仪器企业营收取决于其下游市场驱动，比如生命科学领域包括：制药、医疗器械、体外诊断、实验室等。

  2021整体营收排名前三的企业：赛默飞世尔、丹纳赫、蔡司集团就得益于新冠疫情下，PCR实验室以及CT影像诊断需求暴增。

  而增速排名前三的企业：赛多利斯（+47.7）、珀金埃尔默（+34%）、丹纳赫（+32%），也都是受益于新冠检测红利。

  生命科学是丹纳赫第一大业务，2021年营收约150亿美元，增速高达41%；并购见长的丹纳赫2021又将基因组学公司Aldevron纳入生命科学麾下。

  安捷伦生命科学业务2021年营收约50.2亿美元，制药客户营收增幅达24%，驱动增长。

  珀金埃尔默的诊断业务占比58%，生命科学业务占比42%，但是生命科学业务是其诊断业务的重要后盾2021年营收约22亿美元。

  作为全球仪器巨头的重要增长点，据部分企业披露数据，在中国区，2021年，

  赛多利斯将中国特别设为战略重点区域，以69%增幅排增速第一；珀金埃尔默以+36%排增速第二。

  丹纳赫以投入17.4亿美元排第一，蔡司集团以研发占比12.5%排占比第一。

  可以看到，整体营收排名前五的企业与研发投入前五的企业一致，某些特定的程度上说明研发仍然是企业营收增长的正向相关系数。

  2021年，赛默飞世尔总营收392.1亿美元，同比增长22%；四大业务均实现了良好增长。其中与科学仪器相关两大部门是主要驱动力。

  因为与体外诊断业务息息相关，2021年营收增长仍然得益与新冠检测需求的增加。

  涵盖色/质谱、化学分析（材料和矿物仪器、现场安全仪器、环境和过程仪器）、材料结构分析（电镜、分子光谱、实验室元素分析仪器）三大业务。

  成也萧何败也萧何。2020年受到疫情不利影响，其分析仪器部门成为唯一业绩下滑的业务；而同时得益于新冠红利，其生命科学解决方案部门在2020年暴增77%。截止2021年底，赛默飞世尔与新冠相关营收额共计达157亿美元，而未来这一盈利存在不确定性。

  2021年1月1日，赛默飞世尔中国区迎来了新任总裁冯时瀚（Hann Pang）。2021年其中国营收增长23%达34.4亿美元。

  2021年，丹纳赫集团营收294.5亿美元，同比增长32.0%。三大业务里生命科学以41.4%的增速排第一。

  除了并购带来的营收增长，还由与新冠研发相关的业务以及流式细胞仪、质谱仪需求量开始上涨所驱动。

  2021年，丹纳赫又将110亿美元用于并购，共计完成14 项交易。其中最大的收购项目就来自生命科学业务。

  2021年8月，丹纳赫以约96亿美元现金收购Aldevron公司，将生命科学业务拓展至基因组学这一重要领域。

  2021年，丹纳赫中国区营收达40亿美元，增长超30%；引领整个高增长地区成为其2021年增速最快的地区。

  2021财年，蔡司集团营收75.29亿欧元（约78.9亿美元），创175年以来新高，同比增长19.56%。四大业务领域都实现两位数增长。

  作为其生命科学领域的重要布局，工业质量与研究业务2021财年营收18亿欧元（约19亿美元），增长10%。

  工业质量与研究业务涵盖：工业质量解决方案（工业显微镜、工业CT、三坐标测量仪）、显微镜（光学显微镜、电镜、X射线显微镜等）、光谱（光栅、光谱仪模块光谱仪等）等三大板块。

  医疗领域的客户对于计算机断层扫描的无损检测解决方案等需求走高；对光学测量仪器，光谱仪以及机器学习等新技术需求旺盛驱动了增长。

  以中国为首的亚洲市场和北美等地区增长强劲。2021财年，其大中华区再次实现超15%增长。

  主要针对制药、政府及研究机构、化工能源、环境监视测定、食品五大客户领域；产品涉及光谱、质谱、色谱仪器，细胞分析、实验室自动化机器人、信息系统等。

  在客户端，以及制药、化工能源等主要终端市场的新仪器采购需求强劲，其中制药市场增长高达24%。

  2021Q4，安捷伦发布了新产品，大多数都用在改进蛋白质和肽的分析，以加快生物制药领域基于蛋白质的新疗法的开发。

  美洲和中国市场的强劲表现为安捷伦2021财年整体营收增长做出重要贡献。其中，中国营收12.7亿美元，同比增长17%。

  DAS包含生命科学和应用市场两大业务。2021财年业绩增长主要由生命科学业务驱动，其中，制药及生物科学技术用户实现了两位数的有机增长。

  其实验室业务营收20.83亿美元，同比增长25%；是2021财年主要驱动力。

  梅特勒-托利多的运营架构主要以区域划分为五大板块，包括：美国、瑞士、西欧、中国、其他。

  2021财年，中国区营收10.6亿美元，同比增长34%；占比全球29%。是其除美国外全球第二大市场。

  得益于核心业务发展、新冠疫情产生的额外需求和多项收并购，2021财年，赛多利斯总营收达34.5亿欧元（约36.5亿美元），同比增长 49.3%。

  其两大业务生物工艺解决方案和实验室产品及服务有85%专注于生命科学领域。

  中国区营收3.8亿欧元，同比增长69%。作为其增长最快的区域，赛多利斯特别把中国设为战略重点区域。

  未来随着中国医疗支出的进一步增加以及中国生物制药产业加快速度进行发展，市场具有相当大的增长潜力。为了从这一个市场的动态发展中获益，赛多利斯已经在扩大生产能力方面做了大量的投资。

  2021财年，岛津总营收4281.75亿日元（约33亿美元），增长8.8%。主要由液相色谱仪和质谱仪系统等关键业务的强劲销售，驱动了整体营收。

  色谱仪、质谱仪隶属于其分析检验测试仪器业务，该业务2021财年营收2775.15亿日元（约21.6亿美元），同比增长11.7%。

  除了医药、CRO客户的真实需求增长，各国政府实施预算、学术机构恢复运营等因素也驱动了业务增长。

  2021财年，中国营收814.69亿日元（约6.4亿美元），占比19%，是除日本总部外其最大市场，同比增长11.8%。

  在生命科学领域，随着2020版《中国药典》的发布，使需求强势逆转，制药和合同分析应用中液相色谱仪销售都有所增长。

  ***沃特世业务分为WATERS和TA两大板块，因具备类似的经济特征、产品和服务、客户市场、销售模式以及监管环境，因此将其营收统一核算。

  WATERS业务：主要为液相色谱、质谱仪，分析仪器和其他精密化学耗材等。 TA业务：主要热分析仪等。

  2021年，沃特世在中国营收5.21亿美元，同比大增29%，摆脱2020年业绩下降阴霾。

  BSI Nano（射频荧光仪器、光谱色谱仪等）：营收7亿美元，增长25%。

  全球巨头在这个离科学最近的领域拼得如火如荼，遗憾的是，其中却难见中国企业的身影。

  据统计，2016-2019年，中科院下属研究采购的200万以上科学仪器包括质谱仪、光学色谱仪、光学显微镜等，国产设备比例不足1.5%。高端科学仪器依赖进口仍是当前中国的主要现状。

  有人形容，科学仪器的研发是一场马拉松，国产仪器公司，还正在活动筋骨，想要在短期内实现质的突破，挑战巨大。

  中国科学仪器产业正在路上，如今从国家领导人到国家部委再到地方政府，都将科学仪器放在了重要位置。根据 SDI 数据，2020年中国科学仪器市场规模约98亿美元，年复合增长率16%（已超过全球增长率）。

  一级市场据不完全统计，截止2021年有超过12家临床质谱企业完成融资，投资的机构包括高瓴资本、松禾资本、元生创投、君联资本、经纬中国等；

  二级市场多家IPO上市的中国科学仪器企业营收达10亿左右，其中聚光科技、安图生物、禾信仪器等企业近几年都在关键技术领域实现了突破。

  和高端芯片等技术壁垒较高领域类似，高端科学仪器领域也是一个强者恒强，较为稳定的世界，中国企业仍然道阻且长。

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